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需要说明的是，应辨证看待中国债券市场中的国际资本流动。国际资本最重要的特征之一是“猴性”，即多变性，高波动性。其背后主要的原因是国际资本流动受到多重因素的影响，既有国内因素，也有国际因素；既有经济基本面的因素，也有政策和政治等方面的因素。在中国资本市场开放整体利大于弊的条件下，我们不应仅将关注点聚焦在国际资本超预期流动带来的负面影响方面，而应更多关注如何提升人民币汇率弹性，拓展债券市场深度等改革措施层面。

煤炭的兼并重组也将进一步推进。早在2018年年初，《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》提出，力争到2020年底，在全国形成若干个具有较强国际竞争力的亿吨级特大型煤炭企业集团。而今年包括《2019年煤炭化解过剩产能工作要点》在内的多个文件也明确将持续推动大型煤炭企业强强联合，鼓励大型煤炭企业兼并重组中小型企业， 进一步提高安全、环保、能耗、工艺等办矿标准和生产水平。业内分析人士指出，部分央企也开始退出相关煤炭行业，这一部分煤炭企业估计将来会经过整合兼并重组，煤炭行业兼并重组现已提速，是未来发展的大趋势。

吴婷婷：2019年受信用风险事件增加的影响，投资者对产业债的选择出现二元分化，高等级产业债发行规模占比提升，低等级占比继续下降，整体发行规模增速放缓回落。产业债发行仍以房地产、煤炭、交运、钢铁等行业为主，主要是受信用宽松的影响，融资渠道修复且信用风险有所下降所致。利差方面，受益于基本面好转，实体经济活力增强产业债信用利差整体回调。2020年，预计国际贸易形势变数较多，国内宏观经济压力仍较大，货币有望维持宽松，信用分层加剧，产业债内部利差分化现象将进一步显现。

另外，第一批预定的用户中还有不少黄牛或希望转卖获得差价的用户。但更多的iPhone用户会选择在稳定供货后陆续购机，网购、实体店购买或运营商套餐形式。iPhone XS/XS Max主要卖点是强大的A12芯片带来手机性能的提升，较上一代iPhone X使用起来明显感觉更流畅，系统更轻。

中信证券认为，疫情对客流的短期冲击已经持续超出预期，但美国经济受冲击的长期不确定性才是造成伯克希尔航空投资的最大障碍。航空公司迎来破产潮去年年底，全球航空业便开始面临着危机。根据咨询机构国际航空局（IBA）统计，2019年至少有17家航空业者倒闭，且2019年是全球航空业破产速度是史上最快的一年，几乎是爆炸式成长。

因此，尽管一些城市目前经济发展快，但是如果改变不了服务业比重偏大的情况，未来快速发展的难度加大。以西安为例，一季度实现地区生产总值1995.36亿元，按可比价格计算，同比增长8.6%，高于去年同期0.5个百分点，高于全国2.2个百分点，高于全省2.3个百分点。 第二产业增加值542.09亿元，增长10.7%，提高1.4个百分点；其中一季度西安规模以上工业增加值增长12.0%，创2015年一季度以来新高。一季度第三产业增加值 1426.32亿元，增长7.8%，提高0.2个百分点。三次产业结构为1.3：27.2：71.5。