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现在是买4G手机的好时机吗？智能手机行业在2019年迎来了5G手机元年，毫无疑问2020年会成为5G手机爆发的关键节点，但受到疫情影响，爆发的高潮可能会延后。处在当前这个比较尴尬的时间点，5G手机的价格还没来到最普惠的阶段，而4G手机依然在市场上处于销量主力军，且出于“清库存”的目的，4G手机的价格在不断松动，这也就能理解为啥会有人问出上述问题：现在是买4G手机的好时机吗？

B52的优势何在？最大的好处就是航程载荷指标举世无双，而且价格低廉，在全世界远程轰炸机中一直排第一，这也是美国攻势防空的一个重锤，而且比较有意思是是，B52依靠性价比熬死了后一代变后掠翼神器B-1B，也很可能要淘汰B2飞翼轰炸机，直到更新一代B21飞翼轰炸机的来临。

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图11：国内独立焦化厂炼焦煤库存可用天数（天）数据来源：wind，国海良时期货研究图12：港口炼焦煤库存（万吨）数据来源：wind，国海良时期货研究焦煤煤矿库存218.26万吨，环比上月小幅下滑。本月山西环保检查加剧，山西地区煤矿受环保整顿影响，露天矿关停，影响原煤供应，此外洗煤厂全线停产整顿，精煤供应紧张，此外柴油车限行升级推升煤炭运输成本。

如果按照前面的分析，2011年之后，人力资本作用将会逐步增强。但是基于各年度面板的微观数据分析显示，人力资本作用呈现先上升后回落的态势。2015年之前，本科及以上人力资本对企业净利润的影响在逐步增强，与此对应，固定资本的作用逐步下降。从这个角度看，这符合产业升级规律，即随着产业结构的调整，包括人力资本等软的要素作用会越来越强，资本规模等硬要素在减弱。但是从2016年开始，本科及以上人力资本对企业净利润的影响在下降，同时资本规模对净利润的贡献在增强。我们认为，主要原因在于供给侧结构性改革带动了上游工业企业利润的迅速增加，而上游产业更多是资本密集型而非人力资本密集型，这就导致了2016年之后出现相反的结果。2017年人力资本对净利润的贡献率降到与2012年相当的水平。考虑到先进制造业和服务业仍保持较高增速，我们认为这只是供给侧结构性改革下，工业品价格恢复增长之后的短期现象。随着价格基数的提高，工业品涨价因素上涨所带来的因素消失，人力资本对企业净利润的影响还会恢复到原来的水平。

2015年、2016年中梁的净负债利率分别为1335%、1790%，2017年、2018年陡然降至339%、58%。对于净负债率陡然下降原因，中梁在招股书中解释说是，物业销售产生现金大幅增加，减少了对外部借款的依赖，以及保留盈利的增长。不过，这样的说法没有产生足够的说服力，彼时坊间传言，其净利润的骤降或是存在较多的明股实债，以及大量说不清道不明的关联交易。